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研报掘金|中泰证券:首予百胜中国“买入”评级 未来增长的重点在于下沉市场

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中泰证券发布研究报告称,首予百胜中国“买入”评级,预计2023-2025年营业总收入分别为10991/12171/13353百万美元,净利润分别为819/932/1080百万美元,同比增长85%/14%/16%,对应EPS分别为2.01/2.29/2.65美元。公司是中国的餐饮行业龙头,在快餐和披萨赛道明显领先竞争对手,应享有一定估值溢价。

(图片来源网络,侵删)

该行表示,百胜未来增长的重点:下沉市场。目前肯德基、必胜客在高线城市更多,而华莱士等本土西式快餐主要在下沉市场。1)渠道方面:已开发了迷你店、低线门店等模型用于高线城市加密和低线城市下沉,并辅以车速取、咖啡肩并肩、小站等丰富、可添加的模块以覆盖更多客流和场景。2022年肯德基和必胜客的新开门店平均资金投入较2014年分别下降了50%和60%。同时运用加盟杠杆,和本地运营者合作以提升在偏远地区、学校、高速等场景的覆盖面,预计肯德基和必胜客未来新开门店中15-20%为加盟模式。2)产品方面:创新产品下探更低价格带,竞品的核心品类也要有。例如肯德基新增了19.9元的OK三件套,并针对塔斯汀等中式汉堡推出了“饼汉堡”,未来将继续研发更多低成本的产品。

最后编辑于:2023/12/26作者:xinfeng335

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